D. E. Shaw集團于(yú)1988年在(zài)紐約市市中心的(de)一(yī / yì ／yí)家小書店裏成立，最初隻有六名員工和(hé / huò)2800萬美元的(de)資本，很快成爲(wéi / wèi)計算金融領域的(de)先驅。在(zài)暴露管道(dào)和(hé / huò)延長電線的(de)早期，絆在(zài)電纜上(shàng)可能會毀掉我們整個(gè)交易系統。如今，該公司在(zài)全球擁有1700多名員工，并擁有一(yī / yì ／yí)個(gè)機構級(和(hé / huò)防出(chū)差)的(de)基礎設施，但仍然重視創造力、創業精神和(hé / huò)探索精神。
D.E Shaw 的(de)學霸&土豪人(rén)生
這(zhè)個(gè)科學界和(hé / huò)華爾街怪才，是(shì)個(gè)徹底學術賺錢通吃的(de)人(rén)生赢家。所謂神一(yī / yì ／yí)般的(de)存在(zài)，就(jiù)是(shì)指這(zhè)種人(rén)吧。D.E.Shaw是(shì)個(gè)學霸，是(shì)PhD們的(de)偶像：斯坦福大(dà)學計算機專業的(de)博士, 30歲不(bù)到(dào)就(jiù)進入哥倫比亞大(dà)學做教授，專門研究超大(dà)規模并行計算。但是(shì)年紀輕輕的(de)Shaw教授感到(dào)有些無聊。Shaw放棄了(le／liǎo)鑽牛角尖的(de)教授生涯，進入華爾街著名投行摩根斯坦利做量化交易，所謂的(de)quant trading（通俗理解爲(wéi / wèi)用計算機自動炒股債和(hé / huò)外彙）。然而(ér)這(zhè)件事情并不(bù)如願。呆博士不(bù)是(shì)搞政治鬥争的(de)料子(zǐ)，在(zài)摩根斯坦利這(zhè)種錢多是(shì)非多，政治鬥争和(hé / huò)技術鬥争同樣激烈的(de)地(dì / de)方，僅僅2年之(zhī)後Shaw就(jiù)在(zài)政治鬥争中失敗，被迫離開摩根斯坦利。但是(shì)Shaw本來(lái)就(jiù)不(bù)是(shì)池中物，1988年就(jiù)開辦了(le／liǎo)自己的(de)對沖基金。
1988年夏天，對沖基金經理唐納德·蘇斯曼接到(dào)一(yī / yì ／yí)位前哥倫比亞大(dà)學計算機科學教授的(de)電話，希望就(jiù)他(tā)的(de)華爾街職業生涯提出(chū)建議。“我很想來(lái)看你”，37歲的(de)大(dà)衛·肖告訴薩斯曼。肖在(zài)加州長大(dà)，在(zài)斯坦福大(dà)學(Stanford University)獲得了(le／liǎo)博士學位，後來(lái)搬到(dào)紐約在(zài)哥倫比亞大(dà)學(Columbia)任教，後來(lái)加入了(le／liǎo)投資銀行摩根士丹利(Morgan Stanley)，後者有一(yī / yì ／yí)個(gè)使用計算機建模的(de)秘密交易集團。作爲(wéi / wèi)華爾街的(de)新手，肖希望創立投資公司Paloma Partners的(de)薩斯曼考慮一(yī / yì ／yí)下摩根士丹利競争對手高盛(Goldman Sachs)給他(tā)的(de)報價。蘇斯曼的(de)職業生涯建立在(zài)對沖基金人(rén)才的(de)認可和(hé / huò)融資基礎之(zhī)上(shàng)，但他(tā)從未遇到(dào)像大(dà)衛肖這(zhè)樣的(de)人(rén)。大(dà)腦計算機科學家将繼續成爲(wéi / wèi)金融革命的(de)先驅，将計算機化金融行業，轉變長期存在(zài)的(de)做法，用聰明的(de)怪人(rén)取代硬漢交易者的(de)文化 - 不(bù)僅僅是(shì)數學和(hé / huò)科學怪人(rén) ，還有穿着牛仔褲和(hé / huò)T恤音樂家和(hé / huò)作家。
關于(yú)D.E.Shaw集團
D.E. Shaw集團内部以(yǐ)合作爲(wéi / wèi)基礎，而(ér)不(bù)是(shì)内部競争。團隊一(yī / yì ／yí)起工作，分享交易理念，識别和(hé / huò)處理風險，構建工具，并探索新的(de)機會。團隊成員包括世界級的(de)數學家、物理學家、計算機科學家、經濟學家、分析師、商業建設者和(hé / huò)系統架構師，依靠30多年來(lái)發展起來(lái)的(de)專業交易、操作和(hé / huò)合規專業知識。截至2020年9月1日，D. E. Shaw集團擁有超過500億美元的(de)投資和(hé / huò)承諾資本。投資活動分爲(wéi / wèi)兩大(dà)類:一(yī / yì ／yí)類是(shì)另類投資占300億美元，另類投資能力可以(yǐ)追溯到(dào)1989年，包括更大(dà)的(de)、多策略的(de)投資工具和(hé / huò)更專注的(de)、針對特定策略的(de)投資産品。這(zhè)些策略專注于(yú)絕對回報的(de)交付，與股票等傳統資産的(de)目标相關性較低。它們合計占了(le／liǎo)公司投資和(hé / huò)承諾資本的(de)300多億美元；另一(yī / yì ／yí)類是(shì)專注于(yú)可交易資産類别的(de)長期策略占該公司投資資本逾200億美元。2000年推出(chū)的(de)一(yī / yì ／yí)套策略允許機構投資者定制他(tā)們對特定股票指數的(de)敞口。2013年推出(chū)的(de)一(yī / yì ／yí)項全權投資策略，旨在(zài)提供對多個(gè)全球資産類别的(de)敞口，以(yǐ)及其他(tā)精選的(de)阿爾法投資機會。系統的(de)策略是(shì)基于(yú)公司在(zài)30年的(de)研究和(hé / huò)交易中開發的(de)定量和(hé / huò)計算技術。
D.E. Shaw 的(de)市場策略
盡管作爲(wéi / wèi)量化先驅，D.E.Shaw一(yī / yì ／yí)直探索新策略的(de)可能性。近幾年，逐漸轉向其他(tā)非對沖基金策略，包括新的(de)“風險溢價”策略，并計劃爲(wéi / wèi)投資者開發相關産品。
六年前，DE Shaw推出(chū)了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)個(gè)名爲(wéi / wèi)Orienteer的(de)戰術資産配置基金，該基金參與投資各個(gè)市場的(de)風險溢價。據知情人(rén)士透露，DE Shaw允許投資者們利用Orienteer開發一(yī / yì ／yí)些股票市場溢價策略。
“風險溢價”是(shì)經濟學者們對某些投資方式的(de)命名，這(zhè)些投資方式的(de)特征是(shì)：随着時(shí)間的(de)推移，它們會産生高于(yú)市場的(de)回報。例如，在(zài)債券市場中，收益率較高的(de)風險債券往往表現優于(yú)更安全的(de)債券；而(ér)在(zài)股票市場，人(rén)們傾向于(yú)選擇富有吸引力的(de)股票，而(ér)不(bù)是(shì)穩定表現的(de)股票。
風險溢價是(shì)全球投資行業的(de)熱門話題。因爲(wéi / wèi)越來(lái)越多的(de)養老基金，慈善基金，保險公司和(hé / huò)主權财富基金都正在(zài)從更傳統的(de)債券、股票或對沖基金資産配置模式轉化爲(wéi / wèi)具體的(de)因子(zǐ)配置。
經過幾年的(de)研究，DE Shaw在(zài)去年8月向20億美元的(de)Orienteer基金推出(chū)了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)些新的(de)股票風險溢價策略。據知情人(rén)士透露，該公司将在(zài)今年年初向投資者開放這(zhè)些策略。
DE Shaw的(de)策略體現了(le／liǎo)風險溢價策略的(de)需求量，這(zhè)些策略通常比尋求産生Alpha的(de)資金收取更低的(de)費用。
業績表現
2018年，90%以(yǐ)上(shàng)的(de)全球資産都在(zài)下跌。德意志銀行最近的(de)報告指出(chū)，2018年全球累計負回報的(de)資産占比高達93%，是(shì)1901年有統計以(yǐ)來(lái)最糟糕的(de)一(yī / yì ／yí)年，秒殺了(le／liǎo)此前最差的(de)1920年的(de)(84%資産負收益)以(yǐ)及經濟大(dà)蕭條的(de)1929年。但是(shì)，我們也(yě)看到(dào)諸如DE Shaw和(hé / huò)橋水基金這(zhè)類老牌對沖基金，在(zài)逆勢之(zhī)下依然展現出(chū)亮眼的(de)業績。而(ér)策略的(de)獨到(dào)性，有效分散投資，控制風險仍是(shì)他(tā)們的(de)共同特征。
根據LCH Investments的(de)數據顯示，D.E.Shaw是(shì)有史以(yǐ)來(lái)總收入排名第四的(de)對沖基金公司。自從在(zài)Union Square成立以(yǐ)來(lái)，D.E.Shaw已爲(wéi / wèi)投資者賺取了(le／liǎo)逾290億美元。盡管去年金融市場出(chū)現動蕩，但其規模140億美元的(de)旗艦基金（自2013年以(yǐ)來(lái)一(yī / yì ／yí)直不(bù)對新投資者開放）的(de)淨回報率超過11%。這(zhè)是(shì)D.E.Shaw在(zài)過去10年裏第7次實現兩位數增長，而(ér)在(zài)此期間，D.E.Shaw從未經曆過虧損。其76億美元的(de)宏觀基金Oculus在(zài)2018年的(de)回報率爲(wéi / wèi)5.9%，以(yǐ)股票爲(wéi / wèi)主的(de)70億美元基金Valence 的(de)回報率爲(wéi / wèi)8%。即使是(shì)在(zài)華爾街的(de)同行中，D.E.Shaw在(zài)很大(dà)程度上(shàng)也(yě)是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)未知數。一(yī / yì ／yí)位量化對沖基金經理表示:“他(tā)們真的(de)很聰明，但我從未完全理解他(tā)們”。“他(tā)們是(shì)那種你根本不(bù)知道(dào)他(tā)們在(zài)具體做什麽，隻知道(dào)它們是(shì)量化投資和(hé / huò)自主策略（Discretionary）的(de)混合體”
一(yī / yì ／yí)些競争對手質疑D.E.Shaw偏離了(le／liǎo)本源。例如，由D.E.Shaw前高管創立的(de)對沖基金Two Sigma，就(jiù)沒有采用這(zhè)種方法。
D.E.Shaw的(de)高管強調，他(tā)們唯一(yī / yì ／yí)不(bù)變的(de)就(jiù)是(shì)全面采用數據驅動的(de)“量化”方法，無論是(shì)在(zài)高速套利還是(shì)投資可再生能源領域。D.E.Shaw投資者關系主管亞Alexis Halaby表示：“我們的(de)核心優勢是(shì)對事物進行科學思考，因此我們不(bù)會覺得自己在(zài)偏離本源”。
以(yǐ)上(shàng)就(jiù)是(shì)本期關于(yú)D.E.Shaw集團發展、策略和(hé / huò)業績等相關的(de)介紹，希望大(dà)家通過這(zhè)篇文章能夠對量化對沖基金的(de)代表之(zhī)一(yī / yì ／yí)——D.E.Shaw有所了(le／liǎo)解，同時(shí)也(yě)豐富了(le／liǎo)自己對于(yú)量化投資基金的(de)認知。大(dà)家有意見可以(yǐ)在(zài)下面留言拍磚，覺得文章不(bù)錯請多多點贊轉發，同時(shí)歡迎關注我們的(de)公衆号，敬請期待下一(yī / yì ／yí)篇。本期介紹到(dào)這(zhè)裏，共同期待下一(yī / yì ／yí)個(gè)知名量化對沖基金的(de)故事。
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