Citadel（城堡投資）成立于(yú)1990年，是(shì)美國(guó)最大(dà)的(de)期權交易機構和(hé / huò)經紀交易商之(zhī)一(yī / yì ／yí)，其總部位于(yú)美國(guó)芝加哥，是(shì)全球最大(dà)的(de)對沖基金之(zhī)一(yī / yì ／yí)。這(zhè)家公司的(de)創始人(rén)是(shì)Kenneth Griffin（肯•格裏芬），到(dào)現在(zài)也(yě)是(shì)Citadel的(de)首席執行官。1987年，格裏芬靠着一(yī / yì ／yí)台傳真機，一(yī / yì ／yí)台個(gè)人(rén)電腦，一(yī / yì ／yí)部電話和(hé / huò)26.5萬美元本錢，在(zài)他(tā)的(de)哈佛宿舍成立了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)個(gè)基金。自此開始，格裏芬募集了(le／liǎo)近100萬美元，吸引了(le／liǎo)對沖基金先驅Frank Meyer的(de)注意。22歲那年，在(zài)Meyer支持下，格裏芬在(zài)芝加哥市中心Loop區租下辦公室，招來(lái)4位小夥伴，創立了(le／liǎo)自己的(de)基金公司Wellington Partners，專注美國(guó)、日本的(de)可轉債以(yǐ)及權證的(de)交易。而(ér)Wellington Partners後來(lái)改名爲(wéi / wèi)Citadel，意爲(wéi / wèi)“城堡”。
發端于(yú)大(dà)學宿舍，風起青萍之(zhī)末
Citadel創始人(rén)爲(wéi / wèi)Ken Griffin，早在(zài)1987年，這(zhè)位當時(shí)19歲的(de)哈佛大(dà)二學生便開始在(zài)宿舍用傳真機、個(gè)人(rén)電腦、電話和(hé / huò)借來(lái)的(de)20幾萬美元進入投資領域，到(dào)1990年，正式創建Citadel（字面意：城堡），以(yǐ)自己開發的(de)軟件程序進行可轉債交易，初始資金第一(yī / yì ／yí)年回報率即高達70%。發展至今，Citadel已成爲(wéi / wèi)全球資産管理規模最大(dà)的(de)多策略對沖基金之(zhī)一(yī / yì ／yí)。Citadel的(de)創建者是(shì)Ken Griffin，業界所稱的(de)“Citadel”其實包括兩大(dà)部分，或者粗略地(dì / de)說(shuō)是(shì)兩家公司組成的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)集團。其一(yī / yì ／yí)叫做Citadel（爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)區分清楚，之(zhī)後以(yǐ)其全名Citadel LLC代稱）, 其二叫做Citadel Securities. 這(zhè)兩家公司是(shì)沒有業務上(shàng)的(de)任何直接聯系的(de)，唯一(yī / yì ／yí)的(de)共性就(jiù)是(shì)都由Griffin掌管，共同稱爲(wéi / wèi)Citadel而(ér)已，也(yě)因此造成很多人(rén)的(de)混淆。
Citadel的(de)亮眼表現
2018年被認爲(wéi / wèi)是(shì)過去20年以(yǐ)來(lái)對沖基金最不(bù)景氣的(de)一(yī / yì ／yí)年—— 全球對沖基金平均表現下跌近6％。然而(ér)，Citadel旗下基金表現可圈可點：旗艦基金Wellington hedge fund上(shàng)漲了(le／liǎo)9.1％，Kensington 獲得了(le／liǎo)超過9%的(de)回報。其他(tā)策略基金也(yě)在(zài)2018年取得了(le／liǎo)增長：全球股票基金的(de)回報率接近6％，戰術交易型基金收益上(shàng)漲近9％，全球固定基金收益上(shàng)漲6.6％。如此的(de)表現，使得Citadel成爲(wéi / wèi)少數自08年以(yǐ)來(lái)持續爲(wéi / wèi)投資者創造正收益的(de)基金公司。
總體而(ér)言，在(zài)2018年，Citadel爲(wéi / wèi)他(tā)們的(de)投資者創造了(le／liǎo)21億元美元的(de)扣費後淨收益，對于(yú)300億元的(de)管理規模而(ér)言，這(zhè)相當于(yú)平均7%的(de)回報。
Citadel的(de)強大(dà)生命力
Citadel是(shì)一(yī / yì ／yí)家存在(zài)超過二十年，依然屹立不(bù)倒的(de)對沖基金。自1998年至08年金融危機前，公司業績一(yī / yì ／yí)直穩超20%。要(yào / yāo)知道(dào)，在(zài)對沖基金市場上(shàng)，能夠屹立20年而(ér)不(bù)倒的(de)對沖基金比例僅有3%。基于(yú)其驕人(rén)業績，Citadel爲(wéi / wèi)包括主權财富基金、養老金、高校捐款等許多世界上(shàng)規模最大(dà)的(de)機構投資者管理資産。Citadel的(de)業務發展全面，不(bù)僅管理多策略基金，同時(shí)也(yě)發展做市商業務，投資不(bù)良資産，并因爲(wéi / wèi)對技術的(de)大(dà)力投資，公司IT部門甚至轉變爲(wéi / wèi)利潤中心，獨立成立Citadel Technology發展業務。Citadel的(de)成功更多地(dì / de)與Kenneth Griffin的(de)領導力有關。他(tā)一(yī / yì ／yí)直強調雇用最優秀的(de)人(rén)才，投資最好的(de)技術，專注于(yú)風險管理和(hé / huò)嚴格的(de)定量分析。
在(zài)對沖基金領域，Citadel管理多種資産類别的(de)策略，包括股票，債券，固定收益和(hé / huò)大(dà)宗商品。他(tā)們使用詳盡的(de)定量分析來(lái)鞏固每個(gè)市場、每個(gè)策略。爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)測試各種極端環境，Citadel内部每日會運行超過500個(gè)極端場景，來(lái)對當下的(de)投資組合進行壓力測試。
Citadel的(de)内部團隊按策略區分，各自專注于(yú)特定的(de)策略和(hé / huò)市場。Kenneth Griffin經常檢視各策略的(de)表現，将最好的(de)員工重新部署或解雇不(bù)夠出(chū)色的(de)雇員。2018年，Citadel解雇了(le／liǎo)旗下股票交易部門Aptigon Capital的(de)21名員工。
對沖基金+做市商，兩個(gè)領域的(de)極緻
1、 對沖基金業務
Citadel股票投資主要(yào / yāo)分三個(gè)闆塊：Citadel Global Equities（CGE）、Surveyor Capital、Ashler Capital。Citadel Global Equities（CGE）創建于(yú)2001年，是(shì)Citadel占比最大(dà)的(de)核心業務部門，擁有165名平均從業年限11年的(de)專業投資人(rén)員，主要(yào / yāo)投資于(yú)消費、能源、金融、醫療保健、工業材料、TMT等領域，投資模式也(yě)以(yǐ)基本面分析、事件驅動等非量化方式爲(wéi / wèi)主。Surveyor Capital創建于(yú)2008年，在(zài)公司風險管理平台上(shàng)依據基本面分析等方式自下而(ér)上(shàng)地(dì / de)篩選投資标的(de)、構建投資組合。Surveyor Capital擁有175餘名投資專業人(rén)士，其中分析師平均從業年限12年，投資經理平均從業年限19年。Ashler Capital成立于(yú)2018年，以(yǐ)紮實的(de)基本面分析、市場中立策略賺取收益，主要(yào / yāo)聚焦于(yú)醫療、能源、TMT、消費、金融行業和(hé / huò)風險套利等。除了(le／liǎo)股票投資業務外，根據投資标的(de)的(de)不(bù)同，Citadel還有相應的(de)宏觀與固定收益、大(dà)宗商品、信用、量化策略等團隊，通過多品種、多策略、beta中性、全球市場投資分散風險，獲取收益。
2、做市業務
做市業務方面，Citadel Securities是(shì)紐約證券交易所最大(dà)的(de)指定做市商，也(yě)是(shì)全球最大(dà)的(de)ETF交易商之(zhī)一(yī / yì ／yí)，截至目前，其自動股票交易平台經手的(de)交易額占美國(guó)整個(gè)股票交易市場的(de)21%，占個(gè)人(rén)投資者交易總量的(de)42.1%。除股票及期權外，Citadel Securities的(de)做市業務在(zài)美國(guó)國(guó)債、利率掉期、信用指數、外彙交易方面均業績斐然，以(yǐ)先進的(de)交易技術、數據分析能力和(hé / huò)風險管理水平滿足客戶的(de)多樣性需求，爲(wéi / wèi)包含資産管理公司、銀行、對沖基金、保險公司、養老金等500多家機構客戶提供流動性。以(yǐ)2020年6月4日數據爲(wéi / wèi)例，美國(guó)股票市場單日交易總量爲(wéi / wèi)147億股，交易總價值約4882億美元，以(yǐ)處理其中的(de)21%計算，也(yě)即Citadel Securities單日交易量即達31億股，處理交易總價值在(zài)1025億美元，超過了(le／liǎo)紐約證券交易所當日的(de)交易總額（1014億美元）。對比同日上(shàng)海證券交易所的(de)數據，股票成交金額總計2549億元，約360億美元。可以(yǐ)說(shuō)Citadel Securities單家公司每日股票成交額是(shì)極大(dà)的(de)，其信息系統承載力和(hé / huò)交易能力可見一(yī / yì ／yí)斑。
以(yǐ)上(shàng)就(jiù)是(shì)本期關于(yú)Citadel發展、策略和(hé / huò)業績等相關的(de)介紹，希望大(dà)家通過這(zhè)篇文章能夠對量化對沖基金的(de)代表之(zhī)一(yī / yì ／yí)——Citadel有所了(le／liǎo)解，同時(shí)也(yě)豐富了(le／liǎo)自己對于(yú)量化投資基金的(de)認知。大(dà)家有意見可以(yǐ)在(zài)下面留言拍磚，覺得文章不(bù)錯請多多點贊轉發，同時(shí)歡迎關注我們的(de)公衆号，敬請期待下一(yī / yì ／yí)篇。本期介紹到(dào)這(zhè)裏，共同期待下一(yī / yì ／yí)個(gè)知名量化對沖基金的(de)故事。
特别聲明：
泰創投資謹遵《私募投資基金募集行爲(wéi / wèi)管理辦法》之(zhī)規定，隻向特定的(de)合格投資者宣傳推介相關私募投資基金産品。自今日起，如需查看産品淨值，請在(zài)-首頁-基金産品-菜單欄中選擇相應産品注冊查看。不(bù)便之(zhī)處敬請諒解！